西电济南变压器股份有限公司
你的位置:西电济南变压器股份有限公司 > 公司要闻 > 社论:全面看待注册制新股破发潮再现
社论:全面看待注册制新股破发潮再现
发布日期:2022-05-31 11:26    点击次数:174

最近频繁出现的新股破发,让申购新股中签者损失惨重。上周(3月14~18日),沪深两市上市新股11只,其中首日即破发6只,占比高达55%,如果剔除有市盈率红线的主板个股,注册制下的创业板、科创板新股破发比例更高。

新股破发密集出现的原因,有认为是企业质地问题,也有认为是发行时定价太高,还有认为受最近A股市场行情不佳影响。而从市场化的角度看,我们应该常态化看待新股破发,不必过度解读,因为成熟市场破发比例也不低,破发算得上是A股走向成熟的标志之一。

众所周知,市场化是近年资本市场改革的主要方向之一,从两年多之前设立科创板试行注册制,到随后的创业板注册制存量改革,新股发行就取消了主板通行的新股市盈率不超过23倍的红线。注册制下,监管层不对上市公司本身财务质量和营运能力把关,定价权则充分赋予市场机构,即取消了直接定价方式,将询价对象限定在证券公司、基金管理公司等七类专业机构投资者,允许这些机构为其管理的不同配售对象填报不超过3档的拟申购价格,与境外成熟资本市场类似。

遗憾的是,在A股市场热炒新股的惯性作用下,两年多来新股发行和上市一直被追捧,实施注册制的科创板、创业板新股中签率同样在万分之一二,与主板无异,且因为上市首日无涨跌幅限制,甚至出现中一签最高赚十万元的财富“盛宴”,投资者于是一门心思申购。即便后来出现了越来越多的新股破发现象,且大多数新股会很快跌破首日开盘价甚至发行价,但并没有改变A股投资者对新股独有的热情。

换言之,一定比例的新股首日破发不是坏事,既有利于打破“新股不败”的思维定式,促使新股收益的理性回归,也让IPO定价由博弈行为转变为对新股真实价值的判断。对于投资者而言,应尊重市场、敬畏市场,更加注重对新股基本面的研究而非专注投机性博弈,理性申购新股。

不过,A股当前的新股破发现象,还有一个值得关注的问题:新股上市不久后跌破首日开盘价乃至发行价的比例相当之高。统计显示,截至上周今年挂牌的69只新股,最终破发的有28只,占比41%。以科创板上市公司翱捷科技为例,亏损上市发行价格高达164.54元,首日大跌33%,而后一路下跌至67.70元,跌幅超60%。从K线形态看,注册制新股上市首日即高点而后一路阴跌的个股,不在少数。这背后反映的是部分注册制新股发行价格偏高,甚至一直抱着到A股市场“割韭菜”的思维。

值得一提的是,在去年9月18日询价新规实施前,曾密集出现新股低价发行现象,因为之前的询价机制,催生出了机构集中报价、串通报价或抱团压价等行为,导致频频出现发行人募资不足。

可见,不论是新股发行价格过高导致首日破发或上市不久即破发,还是发行价格过低让上市公司募集资金达不到预期,都将损害资本市场为企业提供直接融资、服务实体经济的功能。这是因为,长期的高价发行必然会让投资者对新股望而却步,而低价发行让发行人募资不足则对企业不利,且让资本市场的直接融资功能大打折扣。

A股注册制改革尚在试行与制度探索阶段,面对当前注册制下破发频现,既要正面看作是走向成熟的标志,也需关注背后存在的发行价格偏高问题,并通过对制度的及时修正,找出更恰当的方式有利于机构的保价与博弈,为新股定出更合适的价格,更好实现资本市场为企业提供直接融资的根本属性。

第一财经广告合作,请点击这里此内容为第一财经原创,著作权归第一财经所有。未经第一财经书面授权,不得以任何方式加以使用,包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经保留追究侵权者法律责任的权利。 如需获得授权请联系第一财经版权部:021-22002972或021-22002335;banquan@yicai.com。 文章作者

一财评论员

关键字

新股A股破发潮直接融资

相关阅读 证监会疫情纾困23条出炉!重点支持上海、吉林,以及餐饮旅游等行业

“专人对接、即报即审、审过即发”

必读 05-20 21:48 下周11只新股发行预计募资53.62亿元

05-20 13:58 下周3只新股发行预计募资15.24亿元

04-29 08:18 新股提示:景业智能、禾川科技今日申购

04-19 07:54 破发潮再袭A股,破发比例创十年新高丨一手数据

截至4月13日,年内破发个股比例近63%,创近十年来新高。

04-13 21:11 一财最热

广告联系订阅中心法律声明关于我们上海市市场监督管理局国家网信办举报中心上海互联网举报中心友情链接沪ICP备14015572号-2互联网新闻信息服务许可证:31120180001互联网视听节目服务(AVSP):沪备2014002沪公安网备31010602000015号版权所有 上海第一财经传媒有限公司意见反馈邮箱:yonghu@yicai.com 客服热线:400-6060101 违法和不良信息举报电话:400-6060101转6技术支持 上海第一财经技术中心技术合作:直播合作:百视通

第一财经APP

第一财经日报微博

第一财经微信服务号

第一财经微信订阅号

第一财经VIP APP

点击关闭CSS

上一篇:058期英豪双色球预测奖号:单挑一注号码推荐
下一篇:开了Model Y以后, 以后油车也不太碰了
友情链接:
  • 杭州大搜车汽车服务有限公司
  • 浙江国泰萧星密封材料股份有限公司
  • 浙江荣业家具制造有限公司
  • 郑州热力集团有限公司
  • 平顶山市润青环保科技有限公司
  • Powered by 西电济南变压器股份有限公司 @2013-2022 RSS地图 HTML地图

    2013-2022 版权所有